油價止跌反彈 化工品期貨順勢而上

　　近兩周國際油價止跌反彈，NYMEX原油累計漲幅已超過18%，伴隨成本支撐顯現，國內大宗商品化工板塊近期也止跌企穩。9日，在原油反彈的帶動下，PTA、甲醇、天然橡膠、瀝青等期貨品種反彈明顯。分析人士認為，原油始終是化工品價格的動態邏輯中不容忽視的一個環節，短期化工品期貨仍將看油價「臉色」。

　　1月9日，受宏觀利好因素提振，加之基本面上OPEC減產預期升溫，油價攀至3周高位。截至昨日，美油盤中報50.26美元/桶，日內漲幅0.94%;布倫特原油逼近60美元關口，報59.22美元/桶，漲幅逾1%。上海能源交易中心SC1903合約全天上漲1.76%，報416.3元/桶。

　　原油企穩為國內石油化工期貨品種帶來成本支撐，昨日收盤多數品種收漲：瀝青期貨主力漲1.88%，報2812元/噸;燃料油期貨主力漲1.54%，報2564元/噸;天然橡膠期貨漲0.94%，報11785元/噸;PTA期貨漲1.66%，報5990元/噸;甲醇期貨主力漲0.69%，報2484元/噸;乙二醇期貨漲0.49%，報5121元/噸。

　　值得注意的是，在上述收穫上漲行情的品種中，除了PTA期貨、燃料油期貨、甲醇期貨增倉上漲之外，其餘品種在反彈的同時都出現持倉縮量，反映市場情緒依然謹慎。其中，PTA期貨所有合約全天增倉4.8萬手，資金流入較為明顯。

　　據統計，2018年12月OPEC國家原油產量較11月下降53萬桶/日至3260萬桶/日，其中沙特帶頭減產42萬桶/日至1065萬桶/日;根據2018年12月6日達成的協議，OPEC及非OPEC國家將在2019年1-6月期間在2018年10月產量的基礎上減產120萬桶/日，其中OPEC國家承擔80萬桶/日的減產量。

　　行業分析，市場對2019年一季度OPEC+高效執行減產協議的信心似乎得到一定修復，油市在近期逐漸企穩回暖。此外，利比亞Sharara油田仍然處於關閉狀態，而利比亞原油出口也因為天氣原因出現中斷，或將使得利比亞的供應中斷問題再度擴大。近期原油價格大幅上漲及下游聚酯開工提升帶動下，PTA價格上行，截至1月4日，行業監測的PTA(華東)價格為6120元/噸，較上月28日上漲75元/噸。需求方面，聚酯聚合裝置開工負荷為83.1%，較前一周提高2.6個百分點。

　　近期，OPEC減產和宏觀等多重利好提振下，油價自低位持續反彈，市場風險情緒得到改善。但利空因素仍不容忽視;市場對全球經濟增長放緩擔憂再度加劇;API報告偏中性;12月份俄羅斯原油產量創下記錄新高。油市風險情緒改善，但油市基本面未發生實質性變化。短期來看，油價反彈有望持續，美油50美元/桶關口，布油60美元/桶關口或將遇到較強阻力。

　　國投安信期貨分析師鄭若金分析，隨著油價重心逐漸抬升，已經來到前期壓力位，短期或將有一定技術性調整，不過，在宏觀情緒緩和以及供應邊際改善的驅動下，預計後期整體還將延續反彈。

　　聚酯產業鏈整體基本面沒有重大變化。下游聚酯開工維持在八成，對PTA和乙二醇需求尚可，織造業開工開始出現下滑。上周滌綸庫存小幅累積;織造企業春節放假時間集中在1月中旬前後，紡織行業淡季，終端接貨力度不佳。原油反彈動能不足，價格企穩，對聚酯產業鏈推漲力度減弱。近日聚酯產銷依然尚可，價格穩定。但1月至春節前終端需求疲軟的預期依然利空PTA和乙二醇市場。

　　瀝青方面，現貨市場依然是供需兩弱，現貨多數以穩為主，華南部分煉廠暫時停止下調步伐，東北地區試探性推漲。華南地區在部分趕工的刺激下依然有一定的剛性需求，但區域價差令華南價格顯得略高。盤面來看，當前瀝青整體還是跟隨原油震盪反彈，預計後期還將維持這種態勢。

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