一季度社零總額實現穩健增長 食品飲料表現最佳

　　國家統計局近日公布數據顯示，今年一季度社會消費品零售額呈現穩健增長態勢，其中食品飲料消費在社會消費品零售中的表現更為出色。目前上市公司年報、季報正在密集披露，截至周四，已有5家公司披露一季報數據，其中四家公司業績報喜;另外有11家公司披露一季報業績預告，預喜公司占比81.81%。股價方面，今年以來新乳業、*ST椰島、古井貢酒、五糧液的股價已經實現翻番。

　　部分公司業績與股價「雙贏」

　　2019年伊始，經濟數據企穩並逐漸形成向上趨勢。3月份PPI同比增速為0.4%，M2同比增速為8.6%，CPI同比增速為2.3%，其中食品同比增速為4.1%。「白酒行業，尤其是中高端白酒的增長趨勢常常與經濟周期同步，若經濟企穩向上，白酒行業將進入上行周期。」安信證券分析師蘇鋮認為。

　　一季報數據顯示，截至周四，滬深兩市已有星湖科技、今世緣、口子窖、天潤乳業、克明面業披露今年一季報數據，這五家公司淨利潤同比增幅分比為367.05%、26.00%、21.43%、10.19%、-17.31%。

　　另外，在已經披露一季報業績預告的公司中，蘭州黃河、百潤股份、珠江啤酒、金字火腿、*ST皇台、湯臣倍健、華統股份、華寶股份預計一季度業績增幅分比為566%、70%、70%、70%、50.31%、35%、15%、10%。

　　股價方面，新乳業、*ST椰島、古井貢酒、五糧液、通葡股份、黑芝麻、順鑫農業、山西汾酒、雙塔食品、瀘州老窖二級市場股價漲幅分別高達125.73%、125.37%、105.67%、101.14%、96.69%、96.42%、95.23%、71.21%、70.36%、70.07%。

　　針對二級市場情況，山西證券分析認為，食品飲料板塊出現了「前高后低」走勢，特別是白酒板塊上周四進行了深度調整，由於前期漲幅較大，短期調整有利於板塊未來持續上漲。並且糖酒會反映白酒板塊動銷良好，白酒板塊大機率出現開門紅，目前已公布的白酒一季報業績：今世緣、酒鬼酒營業收入同比增長30%以上。因此在經濟預期企穩和牛市的背景下，建議關注業績穩定的白酒板塊，另外，隨著年報和一季報的披露，建議關注超預期個股。

　　食品飲料抗風險能力強

　　個股方面，貴州茅台今年以來股價漲幅已達60.25%，而公司公布一季度業績預告，將市場預期提升至為「全年20%左右的收入增長」。財通證券認為茅台對於渠道端的把控力度將繼續加強，但因減少經銷商數量或將導致一季度發貨量低於預期，且部分經銷商節後持觀望態度。不過，由於直銷渠道對公司營收及利潤貢獻更大，且全年發貨規劃量積極，因此對公司全年增長仍持非常樂觀的態度。

　　新乳業今年以來股價漲幅高達125.73%。公司上市後負債率高得到緩解，降低了企業流動資金壓力。而近年來公司不斷加大對低溫乳製品的投入，產品結構中毛利率高的產品比重不斷增大。

　　「食品飲料板塊依舊具備良好的抗風險能力，是相對受外資青睞的板塊，短期內估值回調更有利於下一步的紮實上漲。」華鑫證券分析師萬蓉認為，「從長期來看，板塊中仍有部分優質公司估值相對較低，可以擇機進行配置。建議關注區域型白酒龍頭、調味發酵品、休閒食品、保健品等以及此類行業中估值具有相對優勢的上市公司，如貴州茅台、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、好想你、千禾味業、湯臣倍健、西王食品。」

　　由於3月社會消費品零售額增速上行，長城證券分析師張宇光建議，食品飲料交易策略關注兩條主線：一是自身具有明顯邊際改善，預期變化加速，有望快速成長或業績超預期的公司，看好二季度白酒、啤酒的投資機會。五糧液通過控盤分利實現新品提價，具有較強邊際改善;汾酒仍處於全國擴張時期，2019年大機率維持高速增長。二是選擇可長期保持穩健增長的行業龍頭。此外，需重視外資A股市場中作用，MSCI擴容的背景下，建議投資者優選基本面向好的子行業龍頭。

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