2020年房地產企業利潤下滑 部分房企現金流緊張加劇

　　3月份以來，各大上市房企陸續公布2019年銷售業績。在「房住不炒」總基調下，部分上市公司全年實現了業績同比正增長。市場機構報告稱，上市房企也普遍表達了對2020年的市場展望和拿地預期，約6成企業預計2020年實現10%的業績增幅。

　　2020年房地產企業利潤下滑

　　近年來，房地產行業整體銷售增速放緩，利潤規模增速的放緩趨勢也逐步顯現，2019年行業利潤增速繼續下行、利潤增長拐點成為行業共識。同時，隨著前期高地價項目和資本化利息進入結算期，推高了營業成本，行業整體利潤空間進一步受到擠壓，多數房企利潤率水平有所下滑。

　　從2019年上市房企的業績情況來看，報告期內房企整體利潤空間持續受到擠壓，無論是營收、利潤規模的持續增長，還是利潤率水平的維持都存在較大挑戰，盈利能力面臨考驗。

　　與此同時，在行業整體盈利面臨下行壓力的大背景下，2019年仍有部分房企實現了較高的利潤增長，並且利潤率水平繼續保持行業領先。其中以萬科、融創、龍湖等規模房企為代表的企業2019年內盈利表現相對突出。

　　針對2020年業績目標，統計數據顯示，從已公布企業的情況來看，有6成房企預計2020年銷售目標較2019年已完成目標實現10%以上的增幅。

　　相對而言，幾家龍頭企業以及2019年業績前十家房企公布的2020年銷售目標漲幅普遍控制在10%及以下。例如：恆大、華潤、融創業績目標漲幅為8%，龍湖、中海分別為7%和6%。值得一提的是，新城控股2020年銷售目標定位2500億元，相較2019年已完成的銷售額有8%的降幅，主要是認為疫情將對全年銷售額造成一定影響。

　　年初由於疫情的原因，對房地產開發、銷售等方面的進度都帶來了一定影響。對此，部分城市出台了例如降低落戶門檻、放寬預售證申請條件、土地款分期繳納等政策，部分企業如時代中國、禹洲、中駿、中梁等都認為未來政策仍有進一步寬鬆的可能，也會給行業帶來一定的利好刺激。

　　部分房企現金流緊張加劇

　　在融資政策未放鬆情況下，銷售回款仍是房企最核心的資金來源。數據顯示，受銷售不佳等因素影響，房企到位資金大幅下滑。國家統計局數據顯示，1-2月，房地產開發企業到位資金20210億元，同比下降17.5%。其中，國內貸款4547億元，下降8.6%;利用外資12億元，下降77.2%;自籌資金6161億元，下降15.4%;定金及預收款5603億元，下降23.9%;個人按揭貸款3030億元，下降12.4%。

　　部分房企財務風險上升。據相關統計，2020年房地產行業到期債務約為1.46萬億元，7月份償債高峰到期達1490萬億元。為緩解資金緊張局面，部分房企加大融資力度，但整體融資規模仍有小幅下滑。中指研究院數據顯示，2020年1-2月份，房企海外發債、信用債以及資產證券化融資金額為2713.4億元，同比小幅減少5.7%。短期融資券發行229.5億元，同比增速達1430%。短期債發行提速印證了房企對於補充資金的迫切需求。

　　分析師表示，在銷售復甦、支持政策的帶動下，房企到位資金同比降幅有望在二季度收窄，資金壓力將有所緩和。同時融資集中度或進一步提升，融資渠道更為通暢、淨負債率較低的房企將更加受益。

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