2016年養豬企業營收快報：德美化工淨利大降

　　2016年，全國生豬價格上漲勢頭強勁，養豬企業溫氏股份（300498，SZ）實現淨利潤大增近九成。據企業快報，公司在2016年總營收593.55億元，實現同比增長23.05%；淨利潤117.72億元，實現同比增長89.70%。

　　而另一家涉足養豬業務的德美化工（002054，SZ），最近公布的快報顯示，2016年，其業績慘澹，淨利潤幾近腰斬。數據顯示，德美化工2016年營收24.17億元，同比增長1.95%；歸屬上市公司股東的淨利1.57億元，同比下降了47.87%。

　　據了解，德美化工近年來一直在嘗試轉型，從一家生產紡織印染助劑的企業，發展到如今精細化學品、石油化工和農牧業三大業務模塊並行發展。不過從業績來看效果甚微，尤其在農牧領域發展緩慢。

　　德美化工以英農集團作為農牧業運營主體，以「英農草香豬」為自營產品的代表，打造「育苗-育肥-屠宰-區域冷鏈-門店」的閉環控制，探索「草香豬+社區連鎖店」的線下渠道模式。不過，如今投入農牧業已將近6年，依然未能實現盈利，也一直未能按原計劃進行投資生產。

　　記者致電德美化工證代潘大可，對方以年報披露時期不便接受採訪為由，並未作出回應。

　　農牧板塊發展緩慢

　　根據德美化工披露的業績快報，淨利潤腰斬的原因主要是，2016年減持奧克股份（300082，SZ）股票只產生了9684萬元的投資收益，而2015年減持天原集團（002386，SZ）股票則產生了高達2.6億元的投資收益。

　　記者留意到，近年來德美化工營收和淨利逐年上升，主要依靠非經常性損益在支撐。2015年年報顯示，德美化工的營業總收入為20.9億元，淨利潤為2.85億元，而扣除非經常性損益的淨利潤卻只有3403萬元，同比大幅減少56.12%。

　　對此，德美化工在年報中解釋稱，主要原因是英農和中煒化工虧損所致。2016年上半年，德美化工扣除非經常性損益後的淨利潤也同樣因此減少了26.08%。

　　德美化工最早以生產紡織印染助劑為人熟知，精細化工是其老牌業務，但由於該行業龐大分散，看到了天花板的德美化工開始重新規劃產業鏈結構和投資結構。近年來，德美化工逐步形成了精細化學、石油化工和英農食品三大業務模塊並行發展的態勢。不過從目前業績來看，轉型效果甚微。2016年半年報顯示，德美化工紡織助劑在整體營收中依然占據了將近一半的比例。

　　2015年，德美化工收購中煒化工，年產24萬噸工業異辛烷項目正式投產，這意味著德美新業務石油化工模塊的建立。2015年年報顯示，中煒化工淨利潤虧損2440萬元，2016年上半年這一數字為虧損1351萬元。

　　同時，德美化工2011年開始投入農牧業，打造「育苗-育肥-屠宰-區域冷鏈-門店」的閉環控制，推出了以「英農草香豬」為主導品牌的高端豬肉產品。同時，以「英農暢想空間」和「英農生機莊園」渠道品牌，圍繞安全食品平台、親子家庭活動平台和兒童產業創業平台三大平台建設，打造新的商業模式。

　　不過，將近6年過去了，這一板塊依然未有大的起色。2015年年報顯示，英農集團全年淨利潤虧損3890萬元，2016年上半年這一金額為虧損2206萬元。

　　未能按計劃投資布局

　　德美化工方面稱，未來將是精細化學、石油化工和英農食品三駕馬車並駕齊驅，然而，德美化工在農牧業方面發展緩慢，也一直未能按計劃投資進行生產布局。

　　據2016-2021年中國畜牧業行業市場需求與投資諮詢報告，早在2012年，德美化工便發布公告稱，擬規劃建設年產36萬頭（存欄18萬頭）肉豬養殖規模的「草本酶生態養殖項目」，預計3年內資金總投入為5.76億元，其中固定資產及土地儲備4.31億元，生物資產0.45億元，流動資金1億元。

　　具體來看，「草本酶生態養殖項目」計劃以廣東英德為立足點，以「草+酶」為核心內容，以豬為切入點，構建「豬-沼-草+酶」的循環生態系統，沼液灌溉牧草，使牧草更高產，營養成分更高，豬肉肉質更鮮美，節省糧食（每畝牧草的產量相當於替代2噸飼料），降低養殖成本。

　　然而，經過5年時間，德美化工對農牧業運營主體英農集團的投資僅有1.87億元。而根據英農集團官網介紹，目前位於英德市石灰鋪鎮的生態養豬場年出欄量僅為3萬頭。

　　面對投資者的質疑，德美化工表示，2016年上半年，英農農牧業收入、毛利率均大幅改善，平台建設不斷深入推進。目前現代化養豬場可以說已成氣候，英農暢想空間和新型社區店也已小有規模。

　　記者留意到，2015年德美化工營收20.92億元中，農牧業僅占7573萬元，占總體營收比重為3.62%。2016年上半年，這一數字也僅在4%左右，增長幅度較小。

　　分析師王程程分析，德美化工養殖的草香豬屬於特種豬，營養價值方面還是可信的，對其前景大企業比較看好，但是消費者接受的程度普遍不高，正因為豬肉價格相對便宜，所以消費者對於豬肉的需求量才大大高於牛羊驢肉。王程程表示，「高端豬肉需要有3~5年的過渡期才能逐漸普及，同時供給端要改革，產品定位上要改進，讓消費者了解這個產品。」

　　2016年德美化工營收下滑的的主要原因，是2016年公司的投資收益較2015年大幅減少。資料顯示，2016年，德美化工過減持天原集團股票產生了 2.6 億元處置長期股權投資的投資收益，如果排除投資收益對淨利潤的影響，實際上德美化工2016年歸屬於母公司股東的淨利潤是小幅上升的。

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