動力煤市場局部下行 下半年均價一般高於上半年

　　5月23日，動力煤主力合約ZC1909開盤報594元/噸，最後收於594元/噸，跌幅0.1%，全天交投區間介於591元/噸至596.4元/噸，共成交136030手，持倉253258手。

　　動力煤市場局部下行

　　國內動力煤市場局部下行，陝西地區降幅擴大，銀河、大砭窯、方家畔、白鷺等煤礦下調5元/噸至20元/噸不等。下行趨勢下，下遊客戶貿易商觀望情緒加重。

　　目前市場需求冷清，港口報價方面沒有出現明顯下跌，只有個別貿易商出現拋售，市場持弱穩運行。前期主產地方面主要是由於煤管票不足、安全檢查等因素導致的供應緊張，近期由於港口終端需求較差，出產地方面出貨轉弱，煤炭價格處於高位，供需兩弱的背景下下行壓力較大。港口方面日耗略有回升，但庫存一直處於高位，電廠補庫需求不大。

　　從六大電廠運行狀況來看，截至2019年5月23日，沿海六大電廠煤炭庫存1615.9萬噸，較上周同期減少16.3萬噸;日耗為59.19萬噸，較上周同期減少2.8萬噸;可用天數為27.3天，較上周同期增加1.0天。

　　畢方靜表示，當前電廠庫存處於高位，截止到5月23日沿海六大電廠庫存為1615.9萬噸，與去年同期相比增加333.11萬噸;日耗為59.19萬噸，與去年同期相比減少19.32萬噸。加上鐵路運費下調、水電持續發力等利空因素，整體市場低迷。預計5月份煤炭市場繼續保持小幅震盪運行，漲幅跌幅都相對較小。

　　陳曉涵表示，當前5月下旬，下游電廠庫存已到達高位，但日耗增長速度明顯不及預期，且電廠受長協合同的牽制，仍以長協煤為主，對市場煤需求平平，下游需求疲軟下，主產區及多地均表示電煤銷量不佳，部分有下降趨勢，尤其主產區部分煤價偏高，有一定下行。資源仍不寬鬆的情況下，預計煤價雖有下行，但下行空間較為有限。

　　陳曉涵表示，當前動力煤市場淡季影響有所體現，雖下周全國氣溫上升明顯，但根據上月數據來看，火電增速下降，水風電等新能源替代作用增強，南方降雨增多下，預計日耗提升也不會太大，短期需求仍偏弱，而主產區煤價偏高預計部分價格還將有一定下行，但供應端偏緊支撐下下行空間有限，預計在迎峰度夏前的這段時間裡，市場供需兩弱，局部下調後暫時弱穩運行，未來後期迎峰度夏、70周年等活動或將再度收緊供應，推漲煤價。

　　下半年均價一般高於上半年

　　供應方面，從主產區來看，供應仍然趨緊，短期難有好轉。不過，2019年以來，國家發改委與國家能源局批覆多個煤礦項目，產能接近2億噸，多項未批先建項目也獲得批准，預計將較快投入生產，這將緩解表外產量收縮所造成的供應緊張。同時，儘管澳洲煤炭進口通關時間較長，但隨著國際煤價下挫，進口來源國可選擇性增加。

　　需求方面，5月底至6月，為迎接夏季用電高峰，電廠通常會進行補庫，中期迎峰度夏仍有一定的需求支撐。但目前下游電廠庫存居高不下，沿海六大電廠煤炭庫存同比偏高超過200萬噸，電廠補庫積極性不高，採購多以長協為主。若庫存遲遲難以消耗，或將影響後期迎峰度夏前補庫需求，市場會再度出現2018年四季度旺季不旺的情況。

　　坑口與港口價格方面，目前，貿易商發運到港成本遠高於目前的港口價格，坑口與港口報價倒掛嚴重，在成本端未有鬆動的情況下，港口報價有較強的成本支撐。不過，神華公布5月份月度長協價格，5500大卡動力煤報價620元/噸，基本與北方港口市場煤報價持平，下游企業將主要以執行長協合同為主。在缺乏需求配合的情況下，港口報價難以走強。

　　對於後市，在動力煤期貨1909合約未下破前期595—600元/噸支撐的情況下，預計期價將以高位震盪走勢為主。從季節性運行規律來看，動力煤下半年均價一般高於上半年，預計全年均價在610—620元/噸區間。

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