果汁巨頭的資本博弈與重生之路

  中國報告大廳網訊，在飲料行業，果汁品牌的市場競爭從未停歇，而匯源果汁作為曾經的「國民果汁」，其發展歷程充滿了波折與轉折。從港股退市到重整重生，再到與國中水務的收購案終止，匯源果汁的命運始終牽動著市場的目光。這場資本博弈的背後，不僅關乎一家企業的生死存亡，也折射出行業轉型與資本運作的複雜邏輯。

  一、匯源果汁的輝煌與低谷

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國果汁行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，匯源果汁曾是中國果汁市場的領軍品牌，憑藉「有匯源才叫過年」的廣告語深入人心。2007年，匯源集團在港交所主板上市，募資24億港元，成為當年港交所最大規模的IPO。然而，2008年可口可樂計劃以179.2億港元收購匯源集團，卻因違反《反壟斷法》相關規定宣告失敗。這一事件成為匯源集團發展的重要轉折點。

  為推進收購交易，匯源集團投入巨額資金構建全產業鏈布局，但這一舉措為後續經營埋下了債務隱患。疊加經營管理混亂、盲目擴張致資金鍊緊張，匯源集團最終於2021年初退市。退市後，匯源集團核心資產北京匯源走上了重整之路，並於2022年6月獲得法院批准，由一家資產管理公司作為重整投資人，成為北京匯源控股股東。

  二、重整後的匯源果汁與資本運作

  重整後的北京匯源經營狀況逐步改善。2022年下半年，北京匯源實現營業收入11.59億元，淨利潤虧損0.84億元；2023年收入27.45億元，實現淨利潤4.24億元，扣非後淨利潤為3.93億元。隨著業績的回升，匯源果汁重新上市的規劃也被提上日程。

  為實現這一目標，北京匯源的股權被計劃注入上市公司國中水務。國中水務自2022年起，先後三次共出資9.3億元受讓北京匯源重整設立的持股平台公司36.49%的股份，間接持有北京匯源21.89%股份。2023年，國中水務憑藉對北京匯源的間接持股，確認投資收益超8000萬元，實現扭虧為盈。

  三、收購案終止與資本困局

  2024年7月，國中水務披露重組公告，計劃以支付現金的方式收購北京匯源持股平台公司不低於51%的股份，從而成為北京匯源的控股股東。然而，這場對匯源果汁命運發展至關重要的收購案最終因「交易標的股權仍處於凍結狀態，存在限制轉讓的情形」而終止。

  收購終止對國中水務的轉型計劃造成了重大打擊。國中水務的主營業務為污水處理和環保工程技術服務，近年來業績承壓。2021年至2022年，公司營收分別為3.97億元和2.89億元，歸母淨利潤分別虧損9016萬元和1.16億元。2023年，國中水務雖實現扭虧為盈，但2024年前三季度營收下滑26.39%，歸母淨利潤下滑86.63%，扣非淨利潤下滑95.29%。

  四、未來展望與市場反應

  收購終止後，國中水務股價連續兩個跌停，從4.23元跌至3.43元。市場對國中水務的轉型前景充滿疑慮，而匯源果汁的重新上市計劃也被按下了暫停鍵。儘管如此，國中水務並未完全放棄，稱待相關限制轉讓情形解除後，將重新評估推進收購的可行性。

  對於匯源果汁而言，儘管資本運作遇阻，但其經營狀況的改善為未來的發展奠定了基礎。根據重整方案，北京匯源需在2023至2025年累計實現扣非淨利潤不低於11.25億元，即平均年扣非淨利潤不低於3.75億元。若能完成這一目標，匯源果汁的重新上市仍有可能實現。

  匯源果汁的發展歷程，從輝煌到低谷，再到重整重生，展現了企業在資本運作與市場競爭中的複雜命運。國中水務的收購案終止，不僅影響了匯源果汁的上市計劃，也暴露了國中水務在轉型過程中的困境。未來，雙方能否找到新的合作路徑，匯源果汁能否重回資本市場，仍需時間與市場的檢驗。這場資本博弈的最終結局，將深刻影響果汁行業的格局與未來。

更多果汁行業研究分析，詳見中國報告大廳《果汁行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。