有色金屬板塊震盪上行 基本面與政策面雙輪驅動

  中國報告大廳網訊，本周（5月12日5月16日）有色金屬市場呈現結構性分化特徵。在宏觀層面中美貿易局勢緩和的背景下，工業金屬價格受需求端支撐延續漲勢，銅鋁等品種庫存持續去化強化了短期供需平衡；而貴金屬板塊則因避險情緒降溫出現顯著回調。儘管部分細分領域面臨成本傳導壓力與季節性淡季擾動，但能源轉型帶來的長期需求增長邏輯未改，當前時點仍需關注政策端對產業格局的潛在影響。

  一、工業金屬：通脹壓力暫緩 需求端支撐價格上行

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國有色金屬行業市場分析及發展前景預測報告》指出，銅市呈現供需雙弱下的結構性矛盾。供給層面，銅精礦進口TC費用跌至43美元/噸的歷史低位，國內冶煉虧損幅度擴大凸顯原料短缺問題；需求側光伏與電網採購動能邊際減弱，但中美貿易緩和帶來的出口預期提振了短期消費信心。截至5月16日，倫銅收報9,448美元/噸（周漲0.02%），滬銅主力合約突破78,000元/噸關口（周漲0.89%）。

  鋁產業鏈延續強現實弱預期特徵。LME鋁價突破2,480美元/噸（周漲2.65%），國內現貨價同步上漲至20,130元/噸（周漲幅2.78%）。社會庫存降至61.94萬噸新低，廣西地區產能小幅釋放對沖了雲南等地的減產影響。需重點關注幾內亞鋁土礦供應擾動，該國Axis礦區停產可能引發產業鏈利潤重新分配。

  二、貴金屬：避險情緒退潮 黃金牛市邏輯未改

  黃金價格遭遇雙重壓力測試。COMEX金價周跌3.72%至3,205美元/盎司，滬金主力合約同步回落4.64%。美國4月CPI與PPI數據均低於預期（同比分別增長2.3%/2.4%），疊加零售銷售環比轉正（+0.1%），市場對經濟"硬著陸"的擔憂顯著緩解。但需警惕關稅傳導效應時滯，若67月通脹壓力顯現或推動黃金重新定價。當前美元信用體系面臨的長期挑戰未消解，建議左側布局具備避險屬性的黃金資產。

  三、能源金屬與新材料：產業轉型深化結構分化

  新能源產業鏈呈現供需錯配特徵。碳酸鋰價格維持15萬元/噸平台震盪，但正極材料環節因加工費壓縮面臨盈利承壓；稀土磁材企業訂單增速放緩至8%左右，反映終端需求邊際走弱。建議關注具備資源保障優勢的頭部企業，在技術疊代周期中把握高純金屬與複合材料的投資機遇。

  總結：

  有色金屬市場在宏觀政策與產業基本面的雙重作用下呈現顯著分化。工業金屬受益於貿易緩和帶來的出口韌性，但需警惕季節性淡季對價格上行空間的制約；貴金屬板塊短期遭遇獲利回吐壓力，但美元體系風險未消解仍支撐長期配置價值。建議投資者關注具備成本優勢與技術壁壘的企業，在庫存周期轉換期把握結構性機會。當前時點應持續跟蹤關稅政策落地效果、地緣政治局勢變化以及主要經濟體貨幣政策轉向節奏，動態調整資產配置策略。

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