非對稱降息護航銀行業績 息差企穩釋放積極信號

  中國報告大廳網訊，（基於2025年5月最新政策解讀）

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國銀行行業競爭格局及投資規劃深度研究分析報告》指出，近期金融領域迎來關鍵政策調整：央行宣布1年期與5年期LPR同步下調10BP，同時國有銀行及股份制銀行集體調降存款掛牌利率。這一"非對稱降息"組合拳既延續了2023年以來降低融資成本的政策邏輯，又通過優化負債端結構為銀行業務發展注入新活力。數據顯示，當前商業銀行淨息差已觸底企穩，疊加一攬子金融工具加碼支持，銀行板塊基本面改善信號顯著增強。

  一、LPR調降釋放政策暖意 促進融資成本下行

  央行本次LPR下調將直接推動貸款利率降低，1年期LPR降至3%，5年期LPR為3.5%。此舉旨在緩解企業資金壓力並刺激居民消費意願，尤其對房地產市場形成支撐：若房貸利率同步跟進調降，居民月供支出有望減少約0.8%-1.2%（以百萬元貸款計算）。在外部環境不確定性加劇的背景下，該政策通過降低實體融資成本增強經濟內生動能。

  二、存款利率差異化下調 優化負債結構護航息差

  六大國有行及招商銀行同步調降存款掛牌利率，其中：

  這種"長端多降、短端少降"的策略，既直接降低銀行負債成本（測算顯示存款成本率同比降幅達15BP），又通過利差引導存款期限結構優化。截至2024年末，上市銀行定期存款占比中短期化趨勢顯現：1年期以內定存占比提升至34.34%，而長期限定存比例下降0.43個百分點，反映政策效果逐步釋放。

  三、非對稱降息效應測算 息差企穩支撐業績修復

  綜合本次政策影響：

  分機構看，農商行和城商行受益更顯著：其定期存款占比高、久期長的特點使得息差分別改善7.27BP與6.05BP，資產端定價壓力得到緩解空間更大。

  四、政策累積效應顯現 銀行估值修復可期

  儘管一季度銀行業績受息差收窄影響出現波動（2024年淨息差同比降17BP至1.61%），但當前政策組合拳已形成積極催化：結構性貨幣政策工具擴容、資本補充機制優化，疊加公募基金持倉比例處於歷史低位帶來的配置機遇。隨著中長期資金加速入市，銀行板塊高股息率優勢將吸引價值投資者關注，年內業績拐點或於二季度末至三季度顯現。

  總結展望

  當前"降低融資成本+優化負債結構"的政策組合為銀行業築起雙重護城河：LPR調降助力實體需求回暖，存款利率市場化改革鞏固息差修復基礎。在經濟復甦節奏漸穩、資產質量風險可控背景下，銀行基本面改善邏輯持續強化。建議關注區域優質城農商行的彈性空間及國有大行估值修復機會，把握政策紅利與市場情緒共振帶來的投資窗口期。（數據截至2024年四季度，測算基於公開可比口徑）

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