大宗商品價格迎來漲停狂潮 煤價回暖或曇花一現

　　在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品。近日大宗商品價格變動情況比較多發。

　　國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副主任郭焦鋒直言，在L形走勢已成大機率的前提下，煤價回暖只能是曇花一現。

　　被寒冬封存已久的國內黑金期貨及大宗商品，3月7日突現「小陽春」。但還未及歡呼，酷寒便再度來襲。

　　7日，國內商品市場迎來罕見漲停狂潮。其中滬膠、鄭醇、螺紋鋼、鐵礦石、PTA、焦煤、焦炭、玻璃等16個品種觸及漲停，黑金系全線漲停。鐵礦石更是一躍成為今年度價格漲幅最大的大宗商品之一，發送至中國青島港的62%品味鐵礦石價格跳漲19%，創歷史最大單日漲幅，報63.74%美元/噸。

　　「在庫存低的情況下，購貨提價成為可能，期貨市場又與現貨市場密切聯動，致使本輪行情波動較大。」港富集團黑色行業首席分析師張志斌告訴21世紀經濟報導記者，「但若供應量與需求端的問題沒有真正解決，國內煤炭行業仍會整體不容樂觀。」

　　價格胎動連連

　　本輪暴漲其實暗中早有醞釀。

　　在2月國際金融市場持續動盪中，我國大宗商品價格卻逆市上揚。數據顯示，整個2月份我國近六成現貨大宗商品價格環比上漲，平均漲幅達0.07%，創10個月來的首次正增長。更多最新大宗商品行業市場分析信息請查閱中國報告大廳發布的《2016-2021年大宗商品行業市場競爭力調查及投資前景預測報告》。

　　「春季開工情況下，鐵礦石社會庫存普遍較低，造成購貨提價的可能性。而現貨聯動期貨市場，便會促使行情波動較大。」張志斌向21世紀經濟報導記者分析道。事實上，早在2月首周，鋼廠過春節集中補庫，使得全國45個主要港口的鐵礦石庫存降至9657萬噸，周環比大降184萬噸，導致礦石春節後漲價預期強烈。

　　由於鐵礦石與煤炭同處於鋼材產業鏈中，前者的上漲也對後者形成一定的正向影響。自3月伊始，煤炭價格開始出現10元/噸左右的小幅回暖，截至3月7日，秦皇島港口5500大卡動力煤價格為380元-390元，環比上漲1.32%。

　　除去鐵礦石價格上漲因素之外，供需變化亦助長了此次煤炭價格波動。隨著南方工業企業陸續復工復產，用電負荷提高，電廠耗煤量有所增加。根據中國煤炭工業網發布的數據顯示，本周六大電廠平均日耗52.19 萬噸，環比上升6.47萬噸，四港庫存700.6萬噸，環比下降7.18%，港口煤價上漲5元。

　　「春節期間煤炭企業大規模停產放假，『兩會』期間為防安全生產事故謹慎開工，這些均可能在一定程度上形成供給偏緊的狀態。」申銀萬國煤炭研究團隊一位分析師告訴21世紀經濟報導記者。

　　而在格林大華期貨研究所黑色產業鏈高級分析師張朋程看來，近期煤炭行業價格反彈行情源自2015年3季度煤炭需求的大幅坍塌。進入2015年3季度後，國內六大電廠日耗跌破50萬噸的常年均值，導致港口、電廠煤炭庫存均高於往年，煤炭企業及貿易商只得降價銷售，致使煤價急速回落。而在去庫存逐步完成後，補庫周期形成。

　　補庫周期致使秦皇島港處神華、中煤等幾家大型煤企上調煤價，進而引發許多煤企的「跟風潮」。「考慮到春節停工及節後復工緩慢，預計本次電廠庫存達到1300萬噸以上的區間需要到3月中旬。」張朋程就此指出。

　　供需「剪刀差」仍在

　　儘管煤價微波暗涌不斷，但從煤炭行業整體形勢來看，長期調整已成定局。

　　「煤炭行業在整個能源結構占比的趨勢是不斷下降的，呈L形走勢，而非V形發展。」國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副主任郭焦鋒向21世紀經濟報導記者直言。在L形走勢已成大規律的前提下，如今的煤價回暖，只可能是曇花一現。

　　張志斌則進一步向21世紀經濟報導記者強調，無論是從鋼材整體需求，還是火電發電量來看，煤炭行業未來前景均不容樂觀。在他看來，國內煤礦不比國外，主要是散戶競爭，無法對價格進行操控，因此煤炭行業真正有起色唯有仰賴需求端與供應量的矛盾緩解。「目前供應縮量不足，需求增長乏力，整體來看，就是個剪刀差。」

　　前述申銀萬國煤炭分析師同樣指出，未來隨著後續煤礦復產增加，價格將會回落下來。

　　此外，近期煤炭方面需求增長乏力的主要因素是下游產業需求的總體萎縮，而非替代能源的爆發。考慮污染較為嚴重的煤炭將面臨被水能、風能、核能、太陽能等新型能源部分替代的威脅，煤炭價格或尚未探底。

　　「長期來看，煤炭的發展出路將從直接燃燒的一次能源向深加工的煤化工、新型煤化工轉變。在此背景下，動力煤價格很難出現較大幅度的上漲，2016年持續震盪走低將成為大機率事件。」方正中期期貨方面分析道。

　　在郭焦鋒看來，煤炭行業要走出寒冬，觀念的轉變至關重要。「現在還有許多企業寄望於GDP反轉，回到五年前的狀態，這是不符合客觀規律的。煤炭企業應該在新的台階找到再平衡。」郭焦鋒強調。

　　而在觀念轉變的基礎上，煤企則要轉變發展方式。比如，從生產、運輸、消費等各個環節，煤炭企業都應努力嘗試清潔化，研發使用綠色裝備，使煤炭由「黑」變「綠」；從制度創新方面，碳排放交易、環境稅的逐步出台，外部成本內部化的同時，也要求煤炭企業在產業領域加以適應；此外，對煤化工、煤電一體化的探索，也應加緊提上日程。

　　「目前我的感覺是，其他能源領域都非常有幹勁，新技術時時取得突破。煤炭行業儘管已寒風恣肆，但沒什麼緊迫感。」郭焦鋒坦言。

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