大宗商品市場「牛九熊十」可能性較大 10月BCI或收小陰線

　　9月，生意社大宗商品供需指數（BCI）為0.25，均漲幅為2.73%，反映出該月製造業經濟較前月呈擴張態勢，經濟平穩運行。

　　BCI9月收陽，與7、8月形成三連陽態勢。環比前月，9月陽線幅度與8月的陽線幅度（8月BCI為0.26）相當，但均漲跌幅絕對值（8月均漲跌幅為1.58%）明顯放大。與2015年9月BCI表現（-0.30，均漲跌幅-1.42%）相比，今年9月可謂大相逕庭。截至9月，BCI六陽三陰，經濟升溫明顯。

　　9月BCI收陽合乎此前預期。在8月市場走高的影響下，9月市場保持了火熱狀態，「金九」成色十足，之所以近期經濟持續升溫，與「市場五力」齊發不無關係：一是周期的力量，「金九銀十」作為傳統旺季，產業供需確有改善跡象，故對市場構成直接利好。二是爆發的力量，「高燒不退」的房地產市場持續引爆了相關產業鏈——9月房市依然火爆，煤焦鋼產業鏈再次引領風騷。此外，美聯儲延遲加息等因素也直接刺激了市場炒作。三是傳導的力量，9月煤炭價格的走高影響到了下游的焦炭，前期下游向上游的反向傳導已然出現轉向的跡象。四是慣性的力量，在8月市場走好的情況下，9月商品價格普遍慣性走高。五是結構的力量，明顯可以發現眾多商品價格正在尋找新的基準，2015年曾經同時接近300元/噸的鐵礦石、動力煤，而今前者站穩400元/噸，後者更是攀升上500元/噸，恰恰說明不同品種在進行市場價格的再定位，市場價值結構目前處於劇烈變動期。

　　除了上述市場五種力量的作用。2016-2021年中國大宗商品行業發展分析及投資潛力研究報告顯示「T效應」也不容忽視。當前市場的心態普遍狂熱，與渦輪增壓的心理被集中激活關係緊密。2016年春節後，人們隱約捕捉到了大宗商品再度瘋狂的蹤影，於是在「追高心理」和「從眾心理」的作用下，不斷增壓、加壓，從而放大市場上行「功率」，9月市場的炒作熱度滿負荷運行。

　　「10月商品市場不容樂觀。」雖然周期、慣性力量仍會作用，但爆發力在逐漸褪色，而結構力、傳導力受商品高價的泡沫影響可能會「反噬」。三季度形成的泡沫會在四季度被擠出，「T效應」累積的心理高樓並不堅實，一旦市場有降溫跡象，上漲的衝動隨時會轉變為下跌的瘋狂。10月BCI或收小陰線，「牛九熊十」可能性較大，BCI或年末連收三陰，四季度經濟有降溫需要。

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