中信建投：光伏行業邊際修復已現 等待春季復甦(20250115/08:41)

中信建投研報稱，光伏行業邊際修復已現，等待春季復甦。近期光伏價格出現反彈，核心原因在於矽片、電池經歷幾個月去庫周期後，庫存處於底部，同時需求端春節前產業鏈備貨，需求集中釋放。當前處於行業需求淡季，預計春節後下游需求逐步復甦，屆時行業延續去庫，產業鏈價格有望修復至現金成本以上，而價格的進一步上漲則需要看到庫存尤其是矽料庫存的明顯去化。測算矽料庫存降至1個月以下可能在2025年四季度至2026年上半年出現，屆時矽料價格有望進一步上漲。板塊內部新技術彈性相對較大，包括BC、銅漿、疊柵等。

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