鋰電裝備製造先鋒正力新能啟動港股IPO 毛利率低於行業龍頭

  中國報告大廳網訊，（總標題：聚焦新能源賽道核心環節，動力電池製造商正力新能在港開啟資本新征程）

  作為中國動力電池領域的核心參與者之一，正力新能在新能源產業蓬勃發展的背景下啟動港股IPO進程。這家總部位於江蘇常熟的鋰電池企業，憑藉在電動汽車電池製造領域的深耕布局，計劃通過資本市場融資加速產能擴張與技術升級。本次發行不僅折射出行業競爭格局的變化趨勢，也揭示了國產動力電池廠商在全球產業鏈中的定位挑戰。

  一、IPO細節披露：基石認購占比超七成募資投向智能製造

  正力新能此次全球發售1.215億股H股（占發行後總股本4.84%），發售價定為每股8.27港元，預計募集資金總額約10.05億港元（超額配股權全額行使）。其中3名基石投資者合計認購6.21億港元，占比達62%，包括區域產業基金及地方國企資本。發行費用方面，包銷佣金、法律及其他專業服務費等總計將耗資8210萬港元。募集資金的80%計劃用於產能擴建與智能製造設施升級，重點打造柔性生產線以提升生產效率；剩餘資金將分配至技術研發和運營儲備。

  二、市場地位解析：第九名選手衝刺高端裝備技術突破

  根據行業數據統計，正力新能在2024年中國動力電池裝機量排名中位列第九，在磷酸鐵鋰與三元電池細分領域均保持同等位次。這一成績背後，反映出其在高鎳三元材料應用、CTP電池集成等關鍵技術上的持續投入。公司近年來通過裝備自動化改造和工藝優化，逐步縮小與頭部企業的技術代差，但毛利率水平仍顯著低於行業龍頭——招股書顯示其主營業務毛利率不足龍頭企業的一半，凸顯成本控制與產品溢價能力亟待提升。

  三、財務表現透視：研發投入占比與規模效應雙軌驅動

  財務數據顯示，正力新能近年營收增速顯著受益於新能源汽車市場需求爆發，但淨利率受制於原材料價格波動和產能爬坡期的固定成本壓力。公司計劃將本次募資中10%專項用於電池材料研發、生產工藝創新及裝備智能化改造項目，旨在通過技術疊代降低單位製造成本。值得注意的是，其股東架構呈現多元化特徵：控股股東持股46.21%，另有地方政府背景資本（如東南投控）直接及間接持有超9%股份，顯示產業協同與區域政策支持對企業發展的重要作用。

  四、行業競爭格局：裝備升級成決勝關鍵賽道

  當前全球動力電池市場正經歷從"規模擴張"向"技術攻堅"的轉型期，頭部企業通過裝備自動化與AI工藝控制持續拉大差距。正力新能此次IPO募資重點投向智能製造設施的決策，正是應對這一趨勢的關鍵舉措。其規劃中的柔性生產線不僅能適應不同規格電池生產需求，還能通過數據驅動優化能耗管理，為未來承接高端車型訂單奠定基礎。

  總結：

  作為中國新能源產業的重要參與者，正力新能在港交所上市既是融資擴產的戰略選擇，也是技術升級的必經之路。儘管當前毛利率水平與行業頭部企業存在差距，但其在裝備智能化和工藝創新上的持續投入，有望在未來35年縮小這一鴻溝。此次引入地方國資背景的基石投資者，既強化了區域產業協同效應，也為後續訂單獲取提供了潛在支撐。隨著新能源汽車滲透率突破30%的關鍵節點，動力電池製造商的競爭將更多體現在裝備效率與技術創新層面——正力新能能否通過本次資本運作實現彎道超車，將成為觀察中國鋰電產業發展的重要風向標。

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