成品油增值稅降低 國際油價利好支撐

　　根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自2019年4月26日24時起，國內汽、柴油價格(標準品，下同)每噸分別提高195元和185元。調整後，各省(區、市)和中心城市汽、柴油最高零售價格見附表。相關價格聯動及補貼政策按現行規定執行。

　　成品油增值稅降低

　　成品油增值稅的降低，直觀來看，首先獲利的即是國內成品油最高零售限價的降低。3月28日24時國內成品油零售限價上調後，多數地區92#汽油重新邁入「7元時代」。但由於增值稅稅率下調在3月31日晚24時正式落實，汽、柴油跌幅達到0.17元/升，「7元時代」僅維繫3日，國內多數地區92#汽油再度重回「6元時代」。車主加滿一箱50L的92#汽油將節省9元左右。終端消費者而言將獲得受益，減少用油成本。

　　其次，對於成品油行業而言，國內油品市場供需矛盾突出，尤其是獨立煉廠。在增值稅稅率的降低，能進一步的降低企業資金壓力，釋放流動資金，提高企業的市場活躍度。據卓創數據粗略測算，以2018年汽油全年產量及均價來計，增值稅降低3%，在銷項端大約將釋放340億的稅負。

　　同時，增值稅稅率的降低，也可以進一步降低產品售價，對於下游用戶，尤其是以物流、農業為代表的終端柴油用戶也頗有裨益，運營成本相應降低。業內人士認為，成品油行業增值稅降低對於行業、企業及終端用戶的利好顯而易見，政策紅利將持續影響成品油行業有序發展。

　　國際油價利好支撐

　　經曆本輪調升之後，每升汽柴油價格的上調幅度，對於許多消費者來說並非不可接受。但是，油價在今年已經經歷了七次上漲，四個月的時間，消費者的用油成本有著明顯漲幅。

　　經過本輪零售限價上調，本年度國內成品油零售限價已經歷九次調整，包括「七漲一跌一擱淺」。漲跌互抵後，汽油累計上調幅度達875元/噸，柴油累計上調幅度達860元/噸，折合成升價，92#汽油累計上調0.69元，0#柴油累計上調0.73元。目前全國92#汽油價格均在6.9元/升左右，調價落實後，92#汽油將回歸「7元時代」。

　　以油箱容量在50L的家用轎車為例，加滿一箱92#汽油將較之前增加7.5元。以月跑2000公里、百公里油耗在8L的小型私家車為例，到下次調價窗口開啟(5月13日24時)之前的半個月時間內，消費者用油成本將多花12元左右。

　　物流行業支出成本增幅明顯，以月跑10000公里、百公里油耗在38L的斯太爾重型卡車為例，未來半個月內，單輛車的燃油成本將增加304元左右。近兩周，受美伊及委內瑞拉的地緣政治局勢、俄羅斯與部分歐佩克產油國對減產的態度，以及美國對於伊朗石油出口「封0」的舉措等因素影響，國際油價呈高位震盪後上漲走勢。

　　其中美國終止對進口伊朗原油的國家和地區豁免，更是推動原油一度漲達3%，一舉推高了國內成品油調價的變化率。4月26日，分析師告訴記者，由於伊朗豁免問題5月份到期，美國在制裁伊朗問題上很難繼續豁免，這將是國際油價向上突破最大的推手。

　　後續來看，儘管歐佩克擁有足夠的剩餘產能，以彌補伊朗石油的供應損失，但問題在於，它們是否願意大幅度復產。美國政府官員在4月22日宣布，不再延長8個國家和地區繼續購買伊朗原油的制裁豁免，並已和沙烏地阿拉伯和阿聯政府密切合作「以確保市場穩定」。

　　歐佩克的可用剩餘產能約為330萬桶/日，其中220萬桶/日由沙烏地阿拉伯掌握。如果美國成功通過制裁將伊朗120萬桶/日的原油出口量降至零，歐佩克的剩餘產能將足以彌補這些供應損失的極端情況。

　　截至目前，波斯灣地區歐佩克成員國官員口徑一致，表示尚未承諾增加產量，並將觀察5月2日豁免到期後制裁對市場的影響。歐佩克的謹慎並非沒有原因，標普全球普氏的分析人士告訴記者，歐佩克要避免的是重蹈去年夏季的覆轍。

　　2018年夏季，因對伊朗受到的第一輪制裁過度預期，歐佩克決定停止減產，成員各國加足馬力，以期在油價上升期多賣些錢;10月一到，伊朗制裁的嚴苛程度遠遠低於預期，國際原油市場瞬間轉向，油價暴跌。

　　因此，歐佩克/非歐佩克聯合監督委員會定於今年5月19日——伊朗制裁豁免到期僅兩周後——舉行的重要會議將備受市場關注。面臨動盪的地緣政治局勢，該會議的決定，將對市場產生重大影響。

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