中信證券研報表示,化債概念的出台,對市場多個行業信心顯著提振。我們同樣認為地產債將從三方面受益於地方政策化債政策的落實:(1)在化債背景下,地方政府資金可更好地支持貨幣安置進程,提升居民購房意願,從而促進房地產銷售回暖,加速房企的資金回流速度,提升房企信用資質;(2)地方利用專項債資金收儲,有助於房企將開發項目換為更優質的資產,一方面,縮短房企項目的去化周期,加速銷售資金回籠;另一方面,針對房企閒置的土地資產、開發難度較大的資產或是受限於流動性無力開發的資產,可通過地方收儲回籠流動性,從而改善自身「燃眉之急」的境況;(3)城投類房企作為地方基建項目與保障房等項目建設的主體,展業過程中產生較大規模的政府類應收帳款,化債背景下其資產流動性有望得到提升,信用資質得以改善。
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國金證券研報指出,2025年有望進一步推進城中村改造,有望刺激購房需求;供給端收存量控增量利好行業供給維持低位,整體供需持續好轉。此外,近年來保交樓完成良好有利於居民購房信心修復,考慮到未來仍有刺激需求的政策空間,2025年地產實現「止跌回穩」的目標機率較大。
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