中信證券：三大視角看化債對地產債提振效用 (20241101/08:22)

中信證券研報表示，化債概念的出台，對市場多個行業信心顯著提振。我們同樣認為地產債將從三方面受益於地方政策化債政策的落實：（1）在化債背景下，地方政府資金可更好地支持貨幣安置進程，提升居民購房意願，從而促進房地產銷售回暖，加速房企的資金回流速度，提升房企信用資質；（2）地方利用專項債資金收儲，有助於房企將開發項目換為更優質的資產，一方面，縮短房企項目的去化周期，加速銷售資金回籠；另一方面，針對房企閒置的土地資產、開發難度較大的資產或是受限於流動性無力開發的資產，可通過地方收儲回籠流動性，從而改善自身「燃眉之急」的境況；（3）城投類房企作為地方基建項目與保障房等項目建設的主體，展業過程中產生較大規模的政府類應收帳款，化債背景下其資產流動性有望得到提升，信用資質得以改善。

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