中信證券：預計外賣行業競爭格局趨於穩定、市場生態良性發展，平台價值有望長期釋放(20250429/08:18)

中信證券研報表示，近期京東外賣高舉高打單量增長亮眼，引發熱議。對於外賣行業而言，競爭將望激發市場活力，推動主要玩家加強生態建設，對行業發展有積極價值。從競爭走向來看，伴隨單量規模擴張，競爭將呈現全方位、多要素的局面。復盤外賣市場的歷次正面碰撞，補貼短期內對單量增長拉動效應明顯，但並非決定競爭走向的勝負手，而多維度的系統性變量如配送效率、商家供給、用戶復購和提頻等更為核心。競爭加劇之下，各方所承擔的資本消耗或難以避免，短期或對市場情緒造成擾動。但站在相對長期視角，我們預計行業競爭格局趨於穩定、市場生態良性發展，平台價值有望長期釋放。

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