摩根大通最新研報顯示,老齡化程度越高的國家,股市承壓越嚴重。摩根大通分析師Alexander Wise和Jan Loeys上周公布報告指出,人口老齡化與股票市場回報之間存在負相關關係。以十年為計算基準,65歲以上人口比例每增加1個百分點,股市的年均回報率可能會下降0.92個百分點。其中,約一半的影響來自於盈利增長的放緩,另一半則來自估值的下降。人口老齡化導致勞動力增長放緩,進而影響經濟增長。經濟增長的減緩又與盈利增長的放緩密切相關。在發達市場中,這種趨勢尤為明顯,因為這些市場的勞動力增長和創新活動已經相對成熟。數據顯示,老齡化程度每增加1個百分點,勞動力人均GDP增長率會下降0.58個百分點。人口老齡化嚴重的國家,老年人傾向於動用退休儲蓄進行消費,導致國民儲蓄下降,或者減少對於股市的投資,從而拉低了股市的市盈率,股市估值承壓。
韓國央行行長李昌鏞警告稱,該國的人口危機可能會導致陷入財政效率低下的循環,政府會愈發依賴平民主義措施,比如發放現金和提供臨時福利。「增長停滯擴大了收入差距,加深代際和階級鴻溝,並加劇了政治兩極分化,」李昌鏞周五在首爾舉行的可持續發展論壇上表示。「政客和政府可能會訴諸平民主義財政政策,例如直接發錢和臨時福利措施,但短期救濟解決不了根本問題。」李昌鏞表示,如果韓國的出生率保持在當前水平,到2050年代將很難避免負增長。他提出培育中心城市、改革高考制度等措施,來緩解造成韓國年輕人恐婚恐生的激烈競爭。政府應投資重要的基礎設施,建設兩到六個區域中心城市,以緩解首爾的人口過密問題。與此同時,應該對大學招生實行地區配額,這樣人們就不必為了子女考到好大學搬到首爾。
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