成品油終端需求銳減 原油市場開啟下行通道

　　日前，國營企業成品油計劃出口量相繼流出，整體來看，4月份出口總量在529萬噸，同比去年下滑0.6個百分點。

　　成品油終端需求銳減

　　受疫情影響，全國各地延遲開工復工，加之民眾出行受限，市場呈現「長假日」狀態，成品油終端需求銳減，市場交投異常清淡。進入3月，國內成品油市場供需現狀如何?

　　為加快消耗前期高價原油，雖然部分煉廠進行了提量操作，但因部分煉廠進入計劃內檢修，主營煉廠整體開工率依舊處於70%以下的相對低位。據金聯創統計數據顯示，3月份國內主營煉廠的原油加工量同比下滑17.25%，保守預估成品油產量環比減少500萬噸左右。需求端：隨著新冠肺炎疫情的緩解，國內復工復產穩步推進。直觀數據可見，各地加油站銷量多數也已經提升至正常水平的六成以上。暫且預測本月成品油需求量或為往年的七成，參考往年同月份成品油表觀消費量為2400萬噸左右，國內表觀消費量或同比下降700萬噸左右。

　　國內供需矛盾嚴峻，成品油出口依舊是緩解國內供應壓力的重要手段。但隨著國外疫情的暴發，全球範圍內成品油需求下降，出口環節遇阻。再者，當前出口利潤較低，也會影響成品油的出口情況，故4月份實際出口量不排除再度調整的可能性。

　　原油市場開啟下行通道

　　本輪調價後，全國大多數地區車柴價格5.5-5.6元/升左右，92號汽油零售限價在5.4-5.5元/升，重回「5元時代」。本次調價是2020年第五次調價，調價過後，2020年成品油調價將呈現「零漲三跌兩擱淺」的格局。漲跌互抵後，汽油每噸累計下調1850元，柴油每噸累計下調1780元，折合92號汽油每升下調1.45元，0號柴油每升下調1.51元。下一次調價窗口將在2020年3月31日24時開啟。

　　消費者出行成本將大幅下降。以油箱容量為50升的家用轎車為例，加滿一箱92號汽油將較之前少花40元。以月跑2000公里，百公里油耗為8升的小型私家車為例，到下次調價窗口開啟(2020年3月31日24時)之前的半個月時間內，消費者用油成本將減少64元左右。物流行業支出成本大幅降低，以月跑10000公里，百公里油耗為38升的斯太爾重型卡車為例，未來半個月內，單輛車的燃油成本將降低1577元左右。

　　據報導，本計價周期以來，沙特開啟石油價格戰並進行大規模增產，俄羅斯和阿聯等國紛紛跟進增產，原油供應端面臨大幅增加，而全球公共衛生事件繼續拉低原油需求，在供應增加而需求降低的格局之下，原油市場開啟下行通道，WTI原油期貨跌破每桶30美元。

　　展望後市，機構認為下一輪成品油調價擱淺可能性較大。因重新計算後的綜合原油均價處40美元/桶的「地板價」以下，且難以短期大幅回漲，故預計3月31日24時國內成品油零售限價時隔四年後再遇「地板價」而不進行調整。隆眾資訊分析師李彥表示，俄羅斯及沙特陸續提出增產計劃，海外疫情仍在蔓延，全球股市屢現熔斷，都為當前的國際原油市場帶來持續性的利空壓力。李彥說，以當前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調價開局將呈現下行的趨勢，幅度在740元/噸左右，不過由於國際油價已經普遍低於40美元/桶，下一輪成品油調價大機率將觸發「地板價」保護機制而擱淺。

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