公路行業分析

　　在全國公路口徑下，貨運較客運將更能體現GDP的增長情況。近幾年，我國高速公路新增里程增速進一步放緩，高速公路通行費收入增長承壓，公路客運量的持續下滑已成為不爭的事實。以下是公路行業分析。

　　交通運輸部按照全國公路、高速公路兩個口徑披露客貨運車流量數據，二者區別主要體現為總量與結構的差異。我國高速公路里程僅占全國公路里程的2.8%，但在收費公路中，高速公路里程約占全國收費公路里程的71.2%。因此，從結構上，全國公路口徑數據更能反映經濟增長，高速公路口徑數據更能反映收費公路的收入情況。

　　2016年，全國完營業性公路客運量154.28億人，比上年下降4.7%。公路行業分析，全國擁有營運型汽車1435.77萬輛，比上年下降2.5%；全年旅客周轉量10228.71億人公里，比上年下降4.8%。2017年，據交通運輸部測算，公路客運量進一步下降至145.91億人，旅客周轉量下降至9765.06億人公里。

　　2017年，公路客運量同比下滑5%。不過受益於經濟回暖，雖然2016年公路治超大力度進行，貨運量從年初開始有明顯回升，2017年前三季度公路貨運量同比仍增加11%。A股公路主要上市公司，路產資源較為優質，伴隨近期改擴建的進行，流量增速短期內仍有保障，業績保持較大幅度增長。

　　2018年，全國公路客運量、旅客周轉量分別同比下降4.1%、4.1%；貨運量、貨物周轉量分別增長9.0%、8.3%。分地區看，1）東部：客運、貨運周轉量分別增長-1.81%、9.40%；2）中部：客運、貨運周轉量分別增長-6.15%、6.55%；3）西部：客運、貨運周轉量分別增長-5.17%、8.44%。東部客運增速快於中部和西部，主要在於：1）東部地區高鐵已開通多年，高鐵對客運的分流效應常態化，邊際影響較小，而中西部地區新開通高鐵的邊際影響更大；2）東部地區需求堅挺，腹地條件優於中西部。東部貨運增速較快，可能的原因有：1）一季度外貿回暖，帶東部貨運增長；2）腹地物流需求更充足。

　　2019年，受高鐵分流等因素影響，公路客運仍將呈下滑趨勢，貨運隨宏觀經濟平穩發展保持增長態勢；受2019年專項債券額度增加影響，收費公路專項債券發行規模或將增大，為新建高速公路提供較低成本融資來源；未來西部地區高速公路投資需求仍較大，不同區域高速公路企業信用品質將出現分化。

　　目前，華東、華中、西南和華南地區是我國公路客運發展較好的地區；其餘各地區2018年無論是公路客運量還是公路旅客周轉量占總體比重均不超過10%。我國經濟快速發展的大背景下，區域經濟趨於活躍，特別是在經濟活動較發達的長三角地區，城鄉居民日常流動更為頻繁，即便在機場、高速鐵路、城際鐵路網密布的情況下，公路客運作為客運行業的重要力量，依然充滿生機和活力，當然也存在著許多問題，特別是跨行政區域的短途客運，在大多數城市都面臨日益萎縮的局面。

　　總的來說，我國公路運輸行業已經處在成熟穩定期，且受外部競爭壓力，高速成長空間被逐步擠壓，公路企業也即將面臨著轉型壓力，長期持續經營能力受到挑戰，急切需要探索轉型，尋找新的利潤增長點的注入。我國高速公路正處於多元化轉型的階段。以上便是公路行業分析所有內容了。

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