1月房企綜合融資成本上升 大小企業分化加劇

　　由於在2018年底房企融資環境有所回暖，2019年1月，房企的境內外發債總量大幅增加，達到了1095.79億元，環比上升91.8%。

　　克而瑞地產研究中心12日公布的數據顯示，1月份房企境外債發行占比最大，為67.6%，發行規模為740.4億元，環比增加了141.9%，主要是因為中國恆大、碧桂園和禹洲地產等企業發行了大額的境外優先票據;而月內公司債發行規模則有所下降，1月房企公司債發行額為178.4億元，環比減少了19%。

　　與此同時，2019年伊始房企融資成本依然處於高位。1月房企平均發債成本為6.98%，環比下降0.17個百分點。境外債融資成本維持高位，當月達到了7.86%，環比增加了0.32個百分點，使得整體的融資成本依然處於最近幾年來的較高水平，企業融資成本壓力仍在。

　　研究院相關負責人分析指出，2018年，房企融資規模保持高位，但在金融監管加強、去槓桿、信貸緊縮的大背景下，綜合融資成本上升，資源向優質企業傾斜，房企之間分化日益明顯。從融資結構來看，企業內部融資占比上升，自籌資金成為企業開發資金來源的主力，企業更加注重銷售回款。從融資渠道來看，銀行貸款是主要途徑，公司債規模翻倍，海外融資規模大漲，但成本持續走高。整體來看，除資產證券化融資方式外，房企傳統的融資渠道均受到了一定影響，整體資金壓力明顯。

　　中指院的統計數據顯示，2018年，房企綜合融資成本較2017年提高約1-3個百分點。隨著防控金融系統風險的逐步落實和深入，融資監管更加嚴厲，尤其非標業務的嚴厲監管對中小房企影響較大，房企不同陣營融資成本加速結構性分化，大型國有房企融資成本小幅微漲，中小房企融資成本普遍提高3個點以上。

　　「中國房地產業金融環境指數不斷攀升，目前仍處於偏緊區間的中部位置。預計2019年一季度房地產開發企業到位資金同比增速將保持回落的態勢。」易居研究院研究員沈昕分析指出，在目前樓市調控政策不放鬆的背景下，房企境內融資環境依然緊張，境外融資由於美元加息，融資成本較以往高出不少，考慮到未來市場整體銷售大機率繼續回落，資金壓力還將加劇。

　　上述中指院負責人也認為，隨著房地產企業銷售增速下滑和償債高峰的來臨，房企融資步伐加快，融資成本繼續結構性分化，「優質」房企受到鼓勵，融資邊際改善，中小房企被迫放緩拿地速度，市場分化進一步加劇。預計2019年，融資監管仍保持收緊狀態，融資成本繼續結構性分化，房企宜加快去槓桿、降負債，促進企業穩健發展。