中金：維持中國神華「跑贏行業」評級，有望憑藉更好的銷售結構降低盈利波動(20250415/13:47)

中金公司研報指出，中國神華2024年自產煤噸成本為179元/噸，同比持平，成本控制得當；展望2025年，公司年報指引2025年自產煤噸成本同比增幅控制在6%內（過去幾年公司噸成本同比增幅指引為10%內，指引幅度出現下調；2024年公司成本指引為同比+10%內，實際持平）。短期看，公司持續推進降本增效，同時公司2024年末專項儲備為233.19億元，「蓄水池充裕」；中長期看，考慮到通脹、人工成本上漲，煤炭行業噸成本抬升是大趨勢。從中國神華角度看，公司長協比例高(~80%)、內供比例高（若考慮集團，合計~80%），公司25Q1長協履約率接近100%，有望憑藉更好的銷售結構降低盈利波動。維持盈利預測、「跑贏行業」評級、目標價（A股42元/港股36港幣）不變。

更多銷售行業研究分析，詳見中國報告大廳《銷售行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。