動力煤行業產業布局分析

　　煤(煤炭)是指植物遺體在覆蓋地層下，壓實、轉化而成的固體有機可燃沉積岩，對各種煤炭的開採、洗選、分級等生產活動構成煤炭開採和洗選業，簡稱煤炭行業。下面進行動力煤行業產業布局分析。

　　煤炭行業分析表示，煤炭行業直接的下遊行業一般分為四大行業：火電、鋼鐵、建材和化工行業，四大行業耗煤合計占比超過80%。其中，火電行業占煤炭消費的比例53%，鋼鐵行業占煤炭消費的比例18%，建材行業占煤炭消費的比例約14%，化工行業占煤炭消費的比例約3%。

　　房地產和基礎建設耗煤量占比高達20%，其中，房地產耗煤占全國煤炭消費量的11%，基礎建設耗煤占全國煤炭消費量的9%。由此可以看出，基建投資和地產投資的變動或者變動預期是引導煤炭行業變動的本源，而這兩者又與宏觀政策緊密相關。

　　因此，從政策設計及預期、下游基建和地產投資變動到中游鋼鐵、電力等行業的變動、煤炭產地及中轉地價格的變化都是煤炭行業基本面分析中需要關注的重點;此外，鐵路運量秦皇島港口錨地船舶數量、秦皇島港日均鐵路調入量、沿海運費等也是具有參照意義的景氣度指標。

　　歷史經驗顯示，從宏觀政策傳導至煤價變動大約需要8個月的時滯，煤炭行業運行表現出明顯的後周期性。其中，基建投資增速、社會融資增速是最領先的指標，傳導時滯大約6個月左右;鋼材、水泥行業基本面領先大約2個月，秦皇島港口錨地船舶數量、日均港口吞吐量、BDI指數領先1-2個月。

　　煉焦煤是處於源頭的基礎原料，指的是具有一定的粘結性，在室式焦爐煉焦條件下可以結焦，用於生產一定質量焦炭的原料煤，可具體細分為焦煤、肥煤、1/3焦煤、瘦煤、氣肥煤、氣煤等。

　　焦煤的強粘結性決定了它在煉焦配煤中的特殊作用，焦煤必須要含有一定的比例才能保證焦炭的質量，因此決定了其在定價上具有更強的話語權。此外，焦煤資源北多南少、西富東貧，焦煤的生產與供應基本在中、西部地區，而焦煤的消費主要在東部地區，這種錯位性布局導致焦煤運輸形成「北煤南運、西煤東運」的格局。

　　在沒有超產和違規新增產能的干擾下，我國煤炭的供需格局將逐步趨於平穩。未來的煤價將會在綠色區間內，根據季節性的特徵進行波動。再起的周期中，料將不會再有第一個周期中的大起大落，溫和波動或將成為主旋律。

　　在非平衡時代，供給端的大起大落成為左右供需關係和價格的核心因素。但在平衡時代中，階段性的供需關係緊張大多會來自於季節性的需求波動，其中夏季高峰和冬季高峰通過將動煤的社會庫存消耗至極值時，則會引發價格的波段性上漲，從而引發季節性行情。以上便是動力煤行業產業布局分析的所有內容了。

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