2014年三季度末我國信託資產規模約12.95萬億元

　　近日有媒體報導稱，銀監會已經敲定國家首個信託登記中心將落戶上海自貿區，全國信託登記轉讓平台有望近期推出。

　　隨著信託業的發展壯大，市場對統一的信託登記轉讓平台具有強烈訴求。但有業內人士認為，配套基礎設施和法律法規體系的不健全，是成立統一信託登記轉讓平台的重要障礙。

　　促進非標轉標

　　中國信託業協會最新數據顯示，截至2014年三季度末，我國信託資產規模約12.95萬億元。而一直以來，信託登記制度和信託受益權轉讓平台缺失，成為制約信託產品流動的重要因素。信託資產由於流動性不足、透明度不夠，導致風險較大，被視為非標類資產、影子銀行。

　　對此，中誠信創新業務部副總經理閆文濤在接受採訪時表示，全國信託登記中心的獲批，是「非標轉標」趨勢下的一項監管措施，通過全國信託轉讓平台將非標類資產轉為標準化產品，能使產品更加規範，確保基礎資產的資金流向，實現信息公開透明。

　　一名信託分析師對記者稱：「全國信託登記中心的目的在於發展二級市場轉讓。」

　　閆文濤表示，目前信託資產由於流動性差，資金不能及時變現，對於投資者的吸引力不夠，通過平台實現信託資產收益權轉讓，增加信託資產的流動性，有助於盤活信託資產存量，為信託轉讓提供途徑，也是打破信託剛性兌付的途徑。

　　事實上，北京、上海、深圳已經涉足信託二級市場轉讓。早在2006年6月，上海浦東新區就設立了上海信託登記中心，成為國內首家信託登記中心。此後，北京金融資產交易所、天津金融資產交易所等產權交易中心相繼成立。

　　在此基礎上，2011年12月，北京金融交易成立首個信託業務信息服務系統平台，為信託公司、投資人等各類信託市場參與者提供電子信息化服務。

　　除了地區性轉讓平台，有些信託公司也建立了轉讓平台。對於全國統一轉讓平台與現有地區性、公司交易平台的格局，閆文濤表示，應打破區域、公司之間的限制，建立一個類似上證所、銀行間交易市場模式的信託平台。

　　基礎設施是關鍵

　　銀監會主席助理楊家才在2013年底表示：「要建立信託產品登記信息系統，這是信託業規範發展的基礎，也是金融市場重要的基礎設施建設。」這一系統具有四個功能：產品展示、信息披露、確權功能和交易功能。

　　「最大的障礙在於基礎設施建設。」一名信託業內人士對記者表示，全國性信託登記中心是信託業發展的必然趨勢，但目前基礎設施不健全，信託財產登記還沒有建立資料庫，缺乏財產登記，沒有公開的信息披露的情況下，信託資產收益權轉讓無法實現。

　　「首先要建立起信託業資料庫，沒有資料庫就無從談起。」上述信託分析師表示，目前信託業IT系統建設落後，數據不透明，行業監管數據依靠人工統計匯總，監管成本高、效率低，與銀行、證券、保險信息化建設相去甚遠。

　　然而，短期內把近13萬億信託資產全部在IT系統登記並不現實。「這是一個系統性、長期工程，新增資產進入系統，存量資產需要一定的時間導入。」閆文濤說。

　　「先要制度建設，最重要的是基礎設施建設。」閆文濤也建議，信託交易轉讓要出台規範措施，形成准入門檻、交易轉讓等規章制度。在規範體系下才能吸引區域性平台和信託公司加入。

　　據《2010-2015年中國私人銀行業深度評估及投資前景預測報告》稱，儘管公司在倡導，但法律法規障礙尚未突破，推行國家財產登記制度，需由全國人大常委會牽頭，已經超越了銀監會的職責，財產登記制度短期內難以實現。

　　盈利模式何在

　　據媒體報導，全國信託登記中心或將由中央國債登記結算有限責任公司(下稱「中債登」)控股，上海等地的多家機構參股。

　　作為信託業的長期觀察者，上述信託分析師拋出了一系列問題：全國信託登記中心究竟是贏利性質，還是公益性質，或是監管性質?監管職責是歸屬於上海還是歸屬於銀監會?是建立二級轉讓市場還是登記中心?目前，這些問題均未明確。

　　此外，作為牽頭方中債登的主管單位也較為複雜。閆文濤表示，人民銀行負責業務指導，銀監會負責其人事任命，財政部負責國債，未來三個監管部門由誰來主導全國信託登記中心，也是亟須釐清的問題。

　　對於尚未明晰的盈利模式，該分析師認為，登記中心不應具有贏利性，收費會挫傷信託公司登記的積極性，登記公司數量不足，便失去了數據收集的完整性。他認為，全國信託登記中心的建設需要國家投入，或者由銀監會成立項目承擔經費，依靠地方和公司推動並不可取。

　　「從信託產品誕生的第一天起，我們就在談二級市場轉讓，但到目前還沒有形成，說明這一市場沒有想像的那麼大。」上述信託分析師說。

　　而在閆文濤看來，盈利並非首位考慮因素，比如可採用會員制繳納會費，對交易性業務收取手續費。

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