北京信託養老系列消費信託加速出水產業盈利雙軌並進

　　在沉寂了一年多時間後，多家機構在消費信託領域的布局已進入密集落地周期。

　　繼中信信託後，北京信託的養老系列消費信託也加速出水，首期項目業已成立。其大致框架是，通過「收益選擇權」交易安排，在普通貨幣收益回報基礎上，增加了養老消費可選擇權益。

　　儘管消費信託概念推向市場後，在行業內一度引發關注。但至目前為止，介入的機構依舊寥寥。究其原因，多位業內人士表示，儘管此類產品符合政策導向，也具長遠商業機會，但就目前各公司的實際情況而言，其最核心的難點在於盈利模式仍未充分明晰。

　　養老消費信託趨熱

　　以北京信託此番推出的「養老消費信託」為例，其不同於此前落地的消費信託產品較多採取「單一事務管理」模式。北京信託上述項目類型仍為集合信託，認購門檻50萬，分次募集。

　　特點在於，通過消費選擇權設計，使這款產品同時具備可轉換的資金收益和消費權益功能。換言之，其投資回報涵蓋了兩部分可選。

　　一是「養老消費權益」，由產業合作方北京匯晨養老機構管理有限公司提供。具體為入住項目養老公寓，藉此可提前鎖定養老床位或未來養老消費價格及優先權。而認購養老消費信託後，受益人通過放棄貨幣類收益，可「免費」入住同標的養老公寓，獲得一系列養老消費權益。實際上也將獲得較市場價格一定折扣的優惠。

　　二是「貨幣收益」，以「基準收益+浮動收益」作為安排，收益分配周期為每季度，產品存續期間的每一信託年度內，北京信託有權根據市場情況公告該年度的基準收益率。而在某個核算日，當信託財產實際收益率大於基準收益率時，就未實現養老消費權益的信託單位，可獲得浮動信託收益。

　　據《2010-2015年中國私人銀行業深度評估及投資前景預測報告》稱，從資金運用端來看，信託資金將運用於包括但不限於債權、股權、權益等在內的一種或多種方式的組合。

　　值得一提的是，這一信託計劃無固定期限，可根據信託合同的約定及信託計劃運行情況全部或部分提前終止。

　　北京信託上述業務相關負責人對21世紀經濟報導記者透露，該消費信託成立後每行至偶數年將設置一個退出窗口，進退投資者可選。

　　而且，該產品作為適老型金融理財產品，打通了投資與消費的通路。

　　對於投資者而言，同時滿足了投資理財及消費兩個層面的需求。對於合作方養老企業而言，通過與信託公司的深入合作，將有助於提升養老公寓入住率，進一步拓寬養老企業的銷售渠道及品牌影響力。

　　信託與產業盈利雙軌並進

　　將目光投向養老消費領域的信託公司並不止北京信託一家，據了解，不久前中信信託亦有相關產品落地，但二者採取的業務模式則明顯不同。在中信信託的項目中，主要是利用集中採購原理獲得養老消費優惠率，而北京信託的方案則是按照「機構養老」的方向，直接嵌入可選擇的養老公寓居住權。

　　作為一種創新式業務類型，消費信託並不再以資金增值為唯一回報方式，而是嘗試通過信託打通產業鏈的前端融資理財需求和後端養老消費需求。

　　消費端而言，相當於打造了一張具有金融功能的消費卡。而從產業端觀之，即為提前鎖定了金融化銷售渠道。在這一過程中，預付購買消費權益產生的沉澱資金也能夠被進一步合理利用。除此之外，聯動其他針對產業方的投融資項目，進一步形成產業鏈金融的閉循環。

　　根據21世紀經濟報導記者了解，基於此理念，中信信託最先介入，也是目前為止投入較大精力在該領域的機構。其相關消費領域已覆蓋到居住、電影、珠寶、通訊、家電等領域。相比而言，北京信託目前也選擇了養老和健康兩個突破口做此類產品的設計開發。此外，長安信託也已建立相關的項目團隊。但除了前述幾大機構，其他多數公司對於這一領域仍鮮見涉及，多位信託公司創新業務部人士表示，主要的原因是協調難度高於普通業務，但短期盈利效果難言。

　　對於運作消費信託業務的收益回報，中信信託高層表示，通過內部盈利測算，收益來源主要可分為兩部分。一是消費信託本身收取的信託報酬，二是集中採購優勢形成的「差價」空間。

　　北京信託上述業務相關負責人對記者稱，在上述養老信託項目中，信託報酬由固定管理費與浮動報酬兩部分構成。

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