信託行業發展趨勢

　　2018年一季度信託行業實現信託業務收入182.04億元，比2017年同期增加5.85億元。信託業務收入同比增長，行業盈利水平較為平穩。以下對信託行業發展趨勢分析。

　　信託行業發展趨勢分析，截至2018年4月末，全行業信託資產餘額25.41萬億元，比年初減少8334.59億元，降幅3.18%;同比增速比年初下降16.09個百分點。2018-2023年信託市場行情監測及投資可行性研究報告表明，其中，事務管理類信託資產餘額14.97萬億元，比年初減少6719.65億元，同比增速比年初大幅下降28.7個百分點。其次，銀信類業務實收信託餘額11.66萬億元，比年初減少5619.08億元，降幅4.6%;同比增速比年初下降21.25個百分點。銀行表內資金和理財資金利用信託通道嵌套投資其他資管產品規模合計減少超過2200億元。

　　信託公司開展的業務主要包括固有業務以及信託業務，信託業務作為主業，主要包括私募性質的非標業務和投資於股票、債券的標準化業務。與其他金融機構相比，輕資本的中間業務拓展存在瓶頸。市場細分進一步加強。信託公司要做到業務的轉型就要明確市場定位，利用自身的稟賦優勢對客戶進行再度細分，對投資領域再度細分，並且在細分領域深耕細作，高效對接資金供需雙方，包括PPP項目、慈善信託、股權投資、消費信託等領域將有可能成為信託公司產品創新的重要發力點。現從三大方向來分析信託行業發展趨勢。

　　第一,「去通道化」：通道業務萎縮，短期回流信託。儘管監管趨嚴、「去通道」是大勢所趨，但就短期來說，政策對於已經納入監管、風控體系完善的信託公司而言利好。這種短期利好具體體現在：在銀監會要求銀行理財對接非標債權資產只能走信託通道和證監會提升券商資管淨資本壓力兩方面作用力之下，信託行業發展趨勢預計迫於成本上升，會有約8萬億的通道業務在未來由券商、基子回流到信託。2016年第四季度的單一資金信託規模為10.12萬億，較上一季度有較大增幅，增速為4.5%，回流趨勢明顯。

　　第二,「主動化」：主動管理增強，信託向股權化轉型。監管層對信託行業的定位一直強調回歸「受人之託，替人理財」的本源，加上近年來對「通道業務」的限制，信託公司開展銀信合作業務的風險計提係數上調至與集合類信託業務相同，其中房地產融資類高達3%。信託行業發展趨勢分析，相同的機會成本下，主動管理業務的報酬率卻是被動的55倍，在資本有限的情況下，信託公司必會優先發展主動業務。近年來，投資類信託占比由2010年第一季度的17.78%上升至2016年第四季度的29.62%，而集合類信託由12.57%上升至36.28%。這兩項指標的提升意味著信託正逐步脫離對通道業務的依賴。強調主動管理的股權化信託則是信託企業轉型的方向之一，2016年股權投資類信託的平均預期年收益率為7.49%，為集合理財信託產品中收益率最高的。

　　第三,」「多元化」：房地產信託向REITs(房地產投資信託)轉型，TBT模式政信合作向PPPP轉型。信託行業發展趨勢分析，隨著監管層對房地產行業和非標融資方式的進一步限制，房地產信託收縮趨勢十分明顯，自2010年房地產調控政策頻繁出台後，房地產信託規模占比由10.64%持續下降至2016年三季度的8.45%。而資產證券化是非標準化債權向標準化債權轉變的主要途徑,REITs通過集合多個投資者的資金能有效降低金融風險，避免單一融通體系下銀行監管對房地產市場的衝擊。另一方面，基金化的運作也可放到政信合作領域中。傳統BT模式往往以信託貸款或假股真債的形式為基建項目提供資金，「應收帳款」抵押是基礎設施信託的主要操作模式，但不少地方政府「借新債還舊債」，造成很高的流動性風險。PPP模式的特點恰恰在於項目前期流程較多、項目規模較大、周期較長及利益共享、風險共擔等特點，政府在分享一部分項目收益的同時，分攤了項目的風險。總體而言，信託公司積極應對政策和市場的變化，信託品類正變得日益多元。

　　我國信託行業業務發展表現出較為突出的私募投行模式，在資金運用方面集中於債權融資業務，這種模式將會形成與經濟周期較強的共振型和同步性，主要體現為經濟衰退周期的信託資產規模增速下滑、信託資產質量惡化、經營業績不佳。信託行業發展趨勢分析，縱觀信託行業的發展歷程，市場的融資需求越來越多元，資金投向越來越豐富，資金的運用方式也越來越靈活，加上自身制度上的優勢，作為限制最小的金融機構，信託幾乎可以涉足所有領域，因此也就產生了龐雜的產品集合。隨著進一步的發展和創新，信託產品的門類將會更加豐富，業務模式將會更加多樣，同時滿足投資者和融資人的需求。

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